Мировая торговая война: кто выиграл, кто проиграл и чем грозит Молдове — разбор nokta

Вчера объявленное Трампом введение торговых пошлин было темой №1 во всех СМИ по всему миру. Что значит эта торговая война? Кто от от нее выиграет и почему? Как это отразится на Молдове, точнее, ее производителях, прямо из-за пошлин в 31% и косвенно на потребителях? Ответить на эти вопросы мы попросили эксперта в области финансов и экономики Влада Грати.

Что случилось?

«Операция завершена! Пациент жив и поправляется. Прогноз заключается в том, что пациент будет гораздо сильнее, больше, лучше и устойчивее, чем когда-либо раньше» — с таких слов новый день начал Дональд Трамп в своей социальной сети Truth Social.

Так он прокомментировал введение торговых тарифов против практически всех стран мира. Но с Трампом, мягко говоря, не очень согласен фондовый рынок. Почти все мировые индексы акций показывают очень сильное падение. Забавно, но именно американские индексы обваливаются сильнее остальных.

Индексы акций — это такие корзины акций, которые показывают общее состояние бумаг. Например, S&P 500 показывают общее движение 500 крупнейших компаний США. А индекс Nasdaq — это корзина в основном из технологических компаний с биржи Nasdaq.

Так вот, эти индексы в США потеряли за день 4-5%. Это очень много! Для сравнения: историческая средняя ГОДОВАЯ доходность американского рынка — это 10% годовых в долларов. За ДЕНЬ рынок прошел половину этого пути, правда, в отрицательную сторону.
А с момента прихода Трампа к власти 20 января американский рынок потерял уже более 11%.

Когда рынки падают, это означает, что коллективно инвесторы считают, что компании получат прибыль меньше, чем ожидалось ранее. Ну или во владении этими компаниями увеличился риск.
И коллективный интеллект инвесторов очень негативно оценивает текущую политику Трампа.

Во второй части статьи я расскажу о том, почему рынок считает тарифы негативным фактором в первую очередь для американских компаний, а не для зарубежных.

Новые тарифы: откуда цифры?

Итак, к сути новостей. Дональд Трамп ввел импортные пошлины против практически всех стран мира.

Базовая ставка в 10% была введена против практически всех стран мира. Забавно, что ее ввели даже против необитаемых островов Херд и Макдональд, на которых обитают только популяции пингвинов.

Против некоторых стран были введены повышенные ставки, например, тариф в 34% против Китая, 20% против Евросоюза, 24% против Японии и 26% против Индии. Против Молдовы ставка тарифа 31%.

Трамп назвал это «Днем освобождения Америки», а также показывал таблички, на которых показаны якобы тарифы, которые введены другими странами против США (см. фото выше). 

Весь следующий день экономисты пытались понять, что за цифры в первом столбце.

Трамп утверждает, что в первом столбце те тарифы, которые накладывают страны на американские товары. Но в реальности это не так, потому что, например, пошлины ЕС ниже 3%, а в таблице написано 39%.

Первым эту загадку разгадал журналист Джеймс Суровецки. Это не тарифы и не налоги, а просто дефицит торгового баланса.

Ну то есть, если в какую-то страну X США продает товаров на $1 млн, а покупает оттуда товаров на 2 млн, то дефицит торгового баланса будет $1 млн, или 50%. Вот в логике Трампа страна X против них ввела тариф 50%.

Это откровенная манипуляция и попытка оправдать введение тарифов против всех подряд.

Тем не менее есть и страны, против которых тарифы введены не были. Например, против России, Беларуси и Кубы. Объяснили в Белом доме это тем, что между США и Россией практически нет торговли, поэтому тарифы не имеют смысла.

Но это неправда, Россия в США в последние годы экспортирует товары примерно на $3,5 млрд (это как весь экспорт Молдовы вместе взятый). 

Насколько тариф в 31% страшен для Молдовы?

Мы попали в список лидеров по величине новых тарифов, собственно потому, что у нас есть профицит торгового баланса с США. Мы туда экспортируем больше, чем импортируем.

Но на самом деле, ситуация не такая уж и страшная. Да, экспорт из Молдовы в США сильно вырос за последнее время. С $31 миллиона в 2021 году до 90 миллионов по итогам 2024 года.

Но общий экспорт из РМ за 2024 год превысил $3,55 млрд. А значит, США занимает всего 2,5% в общем объеме молдавского экспорта. И сейчас, даже если после введения высоких пошлин объем этого экспорта сократится вдвое, то ничего критичного не произойдет. Особенно на фоне общего падения молдавского экспорта в последние годы.

Более того, если посмотреть структуру экспорта из Молдовы в США, то 74 млн из 90 — это алкоголь, фрукты и пластик. И это не те товары, которые продавать можно только в США. Скорее всего, объемы этих поставок будут просто перенаправлены на другие рынки.

В чем план Трампа и почему падают акции?

Введение тарифов — это один из элементов протекционизма. Когда вы не делаете в своей стране открытую конкуренцию, а намеренно давите на иностранные компании, убирая конкурентов для компаний в своей стране.

По замыслу Трампа, тарифы помогут США меньше импортировать, больше экспортировать. А иностранные компании, если хотят работать на американском рынке, должны открывать предприятия и рабочие места в США (правда, не очень понятно, как это сделать, учитывая, что количество мигрантов в США сокращается, а средняя оплата труда очень высокая).

Почему инвесторы не разделяют оптимизма Трампа?

Казалось бы, у нас есть две очевидно проигравшие стороны:

• Первый проигравший — иностранные компании, которым сейчас придется либо цены снижать, либо думать, как продавать товары на американском рынке.
• Второй проигравший — американские потребители, которые теперь будут покупать импортные товары дороже, чем раньше.

Но американские компании же точно выигрывают? Ведь у них теперь меньше конкуренции и весь американский спрос их. Так почему тогда инвесторы ждут падение прибылей американских компаний? 

1. Во-первых, точно будут ответные тарифы. В торговых войнах проигрывают все. И американские экспортеры столкнутся теперь с худшими условиями, чем были раньше.
2. Во-вторых, инфляция. Тарифы как минимум частично лягут на американских потребителей. Потому что американский импортер, который привозит условную Toyota теперь должен будет оплатить в бюджет США 24%, а потом это все включить в розничную цену. Да, Toyota может сделать скидки для США, но часть тарифов все равно перейдет на цены.
   И вот эти 24%, которые американец переплатил за Toyota, он не потратит на макароны, джинсы и новый айфон.
3. В-третьих, в США много компаний, которые зарабатывают на мировой торговле. США — это постиндустриальная экономика. 80% ВВП генерируют компании из сферы услуг. И только 19% — производственные компании. Сфера услуг — это банки, страховщики, маркетинговые компании, логистические компании, IT-сервисы, маркетплейсы и многие другие компании, которые зарабатывают на международной торговле. А торговые войны мешают торговле.

Именно поэтому «День освобождения США» сильнее всего ударил именно по американским компаниям и американским индексам. А доллар пережил самое сильное дневное падение за последние 10 лет.

Читайте другие материалы автора:

• Тарифные войны Трампа и обвал на фондовом рынке — разбор nokta
• «Каждый житель Молдовы должен по 50 000 леев» — разбираем манипуляцию Ирины Влах
• «Внуки наши будут отдавать» — 5 мифов о госдолге и грозит ли Молдове дефолт

В видеоформате — тут.