Можно ли инвестировать в криптовалюту в Молдове? А стоит ли? — разбор nokta

Финансово-экономический эксперт Влад Грати подготовил для читателей nokta подробную статью об инвестициях в криптовалюты. О том, с какими сложностями и риском придется столкнуться на рынке криптовалют.

Новый ажиотаж вокруг рынка криптовалют

В начале 2024 года мы увидели новые рекорды цен на рынке криптовалют. Биткоин в моменте превысил отметку в 73 тысяч долларов. И это вызвало очередную волну ажиотажа вокруг инвестиций в криптовалюту.

К сожалению, многие люди, которые видят эту красивую картинку, начинают интересоваться криптовалютой, не понимая, с каким уровнем риска и с какими сложностями придется столкнуться.

Поэтому я хочу подготовить для вас подробную статью об инвестициях в криптовалюты. О том, с какими сложностями и риском вам придется столкнуться на рынке криптовалют.

Запрет в Республике Молдова

Многие ошибочно считают, что инвестиции в криптовалюты вообще запрещены для граждан Молдовы. Это заблуждение распространено из-за того, что в декабре 2022 года Нацбанк Молдовы запретил финансовым организациям операции, которые связаны с криптовалютой или криптобиржами.

Банки и платежные системы теперь не могут обрабатывать платежи, которые потенциально связаны с крипторынком. Для простых пользователей решение НБМ означает, что они не смогут пополнить или вывести свои средства через банковский счет или банковскую карту, открытые в Молдове.

Если банк подозревает, что ваш платеж связан с криптооперациями, платеж может быть отменен. Этот запрет приводил даже к некоторым трудностям при работе даже с лицензированными и авторитетными иностранными финансовыми компаниями.

В частности, бывали случаи, когда банки отклоняли пополнения счетов в Interactive Brokers для граждан Молдовы.

Interactive Brokers — это одна из крупнейших брокерских компаний в мире. Она зарегистрирована в США и регулируется американскими контролирующими органами. Но из-за того, что у клиентов IB есть возможность купить криптовалюту в личном кабинете, молдавские банки отклоняли платежи даже в пользу такой авторитетной инвестиционной платформы, которая с крипторынком связана только очень-очень косвенно.

Но для физических лиц в целом нет запрета на хранение и операции с криптовалютами. Не стоит думать, что вы совершаете что-то противозаконное, покупая или продавая криптовалюту на криптобирже.

Более того, описанный выше закон — не единственное ограничение. В 2023 году на территории Молдовы также была запрещена работа криптообменников. Но даже несмотря на это, возможности для выхода на крипторынок у граждан Молдовы все еще есть. В частности, пополнить счет на криптобирже можно через P2P операции, при которых вы передаете другому человеку настоящие деньги, например леи со своей карты, а человек, в свою очередь, отправляет вам криптовалюту на ваш счет со своего.

Конечно, тут тоже не без проблем:

• Во-первых, такие операции также несут в себе риски. Вы соглашаетесь на двойную финансовую операцию с незнакомым человеком или сервисом. К тому же эта сделка неофициальная, и всегда есть риск попасть на мошенника.
• Во-вторых, есть риск блокировки вашей карты, если объем операций покажется банку слишком высоким, или если человек, с которым вы проводили операцию в Молдове, сделает что-то противозаконное.

Нередко бывают случаи, когда человек в Молдове просто пополняет счет на криптобирже через P2P посредника в Молдове, а потом его карта блокируется «до выяснения деталей», просто потому что он получил или отправил деньги на карту не тому человеку. Если речь идет о том, что посредника будут подозревать в отмывании денег или других финансовых преступлениях, то для вас могут возникнуть довольно серьезные последствия. Потом придется доказывать, что «вы не верблюд» и просто криптовалюту хотели купить.

Поэтому юридически вы вполне можете совершать сделки с криптовалютами. На вас как на физических лиц не распространяется запрет НБМ. Более того, даже есть техническая возможность, как это сделать. Но, как видите, не все так просто.

Давайте теперь поговорим о том, есть ли смысл инвестировать в криптовалюты?

На самом деле, любому человеку очень легко продать такую картинку, которую мы сейчас видим на графике биткоина. Когда вам пытаются продать криптоинвестиции или курсы по трейдингу, или еще что-то, очень легко сказать, что вы могли купить биткоин по 1000 долларов, а сейчас продать по 65 тысяч.

Инвестиции задним умом кажутся очень простыми. Среднегодовая доходность биткоина, начиная с 2014 года превышает 54%. Это фантастически высокая цифра, и сейчас все делают вид, что предсказали это заранее, и так точно продолжится и дальше.

Но давайте посмотрим на другую важную цифру — стандартное отклонение биткоина 78%. Это главный показатель риска. Финансисты измеряют стандартное отклонение, чтобы понимать, насколько сильно изменяется цена актива.

Показатель отклонения в 80% говорит нам о том, что биткоин — это такой актив, который в отдельный год может как удвоиться в цене, так и потерять бОльшую часть своей стоимости:

• Как это было, например, в 2014 году, когда с 1200 цена упала до 90 долларов за монету
• Как это было в 2018 году, когда с 19 800 цена упала до 3000 долларов
• Или как в 2022 году, когда с пика в 69 тысяч цена падала до 15 тысяч.

Для сравнения: показатель стандартного отклонения у рынка акций — 15%. И это считается одним из самых рисковых инструментов на классических финансовых рынках. А у биткоина, я напомню, почти 80%.

Инвестиции в биткоин похожи на поход в казино. Когда ваш капитал может как приумножиться, так и потерять 70-80%. Тут я хочу оговориться. Я не пытаюсь вам сказать, что биткоин скоро упадет. Я этого не знаю, как и никто другой не знает (кто бы что вам об этом ни говорил). Просто хочу сказать, что, когда вы инвестируете в биткоин или в другую криптовалюту, вы принимаете огромный риск, вплоть до потери бОльшей части вашего капитала.

Сколько должен стоить биткоин?

Это еще один вопрос, на который невозможно ответить однозначно. Потому что биткоин — это актив, который очень сложно оценить.

Я приведу пример классического рынка ценных бумаг:

Как финансисты считают цену акций? Как понимают, что та или иная компания должна стоить 100 миллионов, а не 200? Инвесторы оценивают и прогнозируют будущую прибыль компании (дисконтируют на тот уровень риска, который считают приемлемым. Потому что никто не планирует инвестировать для того, чтобы просто вернуть свои деньги). Именно по прогнозам будущей прибыли и риска инвесторы и оценивают компанию.
Если компания приносит миллион долларов прибыли в год, то она будет оценена примерно в 10-20 млн. И все на рынке будут понимать, почему именно.

То же самое с облигациями. Если государство или какая-то компания должна вам 1000 долларов в одной облигации, то эта бумага и будет стоить +- 1000 долларов + проценты по долгу.

Ситуации могут быть разными, облигация может стоить и дешевле, и дороже номинала. Но все инвесторы на рынке понимают, почему она именно столько стоит.

Но с биткоином ситуация другая. Владение биткоином как таковым не приносит никакой доходности. Никаких дивидендов или купонов. Поэтому у криптовалют нет инвестиционной доходности. А значит, посчитать их справедливую стоимость невозможно.

Биткоин сегодня торгуется по 65 тысяч долларов только по одной причине. Потому что кто-то готов его купить по 65 тысяч, а кто-то готов продать по 65 тысяч. Вот и все.

Биткоин покупают в основном только ради потенциального роста. Поэтому каждая волна роста цены биткоина вызывает приток новых инвесторов, которые ждут продолжения этого роста.

Я хочу поделиться с вами результатами одного интересного исследования, которое в 2021 году провел SEC. Это американский регулятор на рынке ценных бумаг.

Они сделали большой опрос о криптовалютах. И выяснили 2 интересные вещи.

• Во-первых, только 12% американцев когда-то делали любые операции с криптовалютами. В статье об исследовании используют слово «только», хотя, как по мне, это просто огромная цифра. Но это не так интересно, гораздо важнее, что именно они делают с криптовалютами.

Как вы думаете, сколько людей из тех, кто совершил хоть одну операцию с криптовалютой, реально использовал ее как что-то вроде платежного средства или для перевода денег другому пользователю?

• Только 16,6%. Вот тут действительно уместно слово «только»
• Остальные 84% покупали криптовалюту в надежде на ее рост

Это все, что нужно знать о крипте как деньгах и крипте как платежной системе. Она интересна только как что-то, что может сильно вырасти (а может и нет), но не как деньги и средство перевода.

Но тем не менее биткоин и другие криптовалюты можно рассматривать как инвестиционный инструмент. Как очень небольшую часть сбалансированного портфеля. Причем инвестор должен быть готов к тому, что эти 5% портфеля могут в какой-то момент практически полностью обесцениться.

В прошлом году я делал небольшое исследование на эту тему. Что будет, если добавить к классическим портфелям из акций и облигаций 5% биткоина. И вот какие результаты получились.

Я брал отрезок с 2014 по 2022 год, когда основной кратный рост биткоина уже был пройден (чтобы он не вводил в заблуждение). Более того, замеры делались в конце 2022 года, когда биткоин был в сильной просадке.

И тем не менее добавление всего 5% биткоина увеличивало общую доходность портфелей в 2,5–3 раза.

Синие точки — классические портфели. А желтые — это те же портфели, но с добавлением 5% биткоина.

При добавлении 5% криптовалют дуга сильно сдвинется вправо-вверх. То есть в сторону большей доходности и большего риска.

Но интересно вот что. У нас есть минимум 7 портфелей, которые оказались менее рисковыми, чем портфель на 100% из акций. Они находятся левей. Но при этом выше. А значит, они более доходные, но менее рисковые.

Это может выглядеть странно, но эти расчеты подтверждают, что добавление небольшой доли сверхрискового биткоина, снижает общий риск портфеля. Это происходит из-за портфельного эффекта. Из-за того, что криптовалюты двигаются не так как классические активы, они очень хорошо сочетаются в таких портфелях, взаимно страхуя другие активы.

Как инвестировать в биткоин в рамках правового поля в Молдове 

Инвестировать в биткоин можно не только через криптобиржи. Вы могли слышать, что недавно в США были одобрены ETF фонды на биткоин. Это фонды, которые управляются крупными и уважаемыми инвестиционными компаниями. Они закупают биткоин физически, и продают своим клиентам акции фонда.

Само собой, цена акции такого фонда будет двигаться синхронно с ценой биткоина, которые находятся внутри него.

Таким образом, вам не обязательно мучиться с P2P переводами, чтобы купить биткоин на криптобирже. Вы можете покупать акции ETF фонда через лицензированного брокера, пользуясь международными страховками. Более того, доход, полученный от владения этими акциями, вы можете без проблем задекларировать в Молдове по понятным правилам. И пользоваться деньгами абсолютно легально.

Итоги

Очень коротко и тезисно об инвестициях в криптовалюты.

• Вопреки заблуждениям, для физических лиц нет запретов на сделки с криптовалютами.
• При этом есть запрет на проведение операций для финансовых организаций внутри Молдовы. Поэтому для того, чтобы пополнить счет на криптобирже, вам придется мучиться с P2P и принимать дополнительные риски.
• Также есть возможность инвестиций в биткоин через легальные и регулируемые инструменты. Через уважаемых брокеров и ETF фонды на биткоины. В таком случае вы можете очень легко пополнять счет и выводить деньги, а также декларировать доходы по понятным механизмам.
• Криптовалюты — очень рисковый инструмент, который вполне может потерять даже 70-80 процентов от своей стоимости. Поэтому держать в них все свои сбережения — это неоправданно высокий риск. Вы можете в случайном порядке или получить сверхприбыль, или потерять большую часть денег.
• При этом разумное количество криптовалюты в портфель все-таки можно добавить. Это может улучшить результаты классических портфелей. Причем не только в плане повышения доходности, но и в плане снижения риска.

Влад Грати

Читайте и смотрите другие материалы автора:

• Карты «Мир» для гагаузов, дешевый газ напрямую из России — что не так с заявлениями Гуцул после визита в Москву?
• Дефицит бюджета в январе составил 1,1 млрд леев. Есть ли повод для паники?
• «Внуки наши будут отдавать» — 5 мифов о госдолге и грозит ли Молдове дефолт
• Где было дешевле жить: В СССР или в современной Молдове? | Экономика. Грати
• Выгодно ли Молдове вступление в ЕС? Показываем на примере Румынии | Экономика. Грати

И историю Влада Грати: «Люди должны понимать, как работают деньги» – финансист из Комрата учит вкладывать деньги и разрушает мифы про экономику

nokta