«Раздать деньги и снизить ставки». Что не так с планом Додона по борьбе с инфляцией и выходу из кризиса в Молдове?

Экономист Влад Грати анализирует для читателей nokta озвученный сегодня план экс-президента Игоря Додона по спасению Молдовы. Сегодня, 27 июля, на Facebook-странице бывшего президента Молдовы и бывшего министра экономики (это важно!) вышел пост, где он выдвинул 5 предложений по выходу Республики Молдова из кризиса. Я предлагаю рассмотреть каждое из 5 предложений в отдельности именно с экономической точки зрения. Применимо ли оно? Поможет ли в борьбе с инфляцией и экономическим кризисом в Молдове? Я понимаю, что экономические объяснения выглядят изначально невыгодными рядом с политическими заявлениями. Это как один родитель пытается объяснить ребенку, что денег на PlayStation нет, а второй говорит — все в порядке, давай купим. Первому сложно быть услышанным. Но давайте все-таки рассмотрим предложения экс-президента с точки зрения сухой экономики. Без эмоций и политики, насколько это возможно.

Предложение 1. Поддержка населения со стороны государства

Что предлагается?

Это целая группа выплат и индексаций. По 3000 леев ежемесячно на холодный период года семьям с низким доходом. По 1000 леев всем школьникам к 1 сентября. Повысить зарплаты бюджетников (от 10% до 25%), индексировать пенсии дважды в год + единоразовые выплаты.

В чем тут проблема?

Во-первых, внедрение всех этих выплат — это достаточно дорого для бюджета. Я могу ошибиться с точной цифрой, но прямо сейчас бюджет Молдовы исполняется с дефицитом около 19 млрд леев. Любое увеличение расходов (особенно такое крупное) приведет к еще большему дефициту. Но это не единственная проблема. Во-вторых, «раздать деньги» — это худшее решение именно в периоды высокой инфляции. В Молдове сейчас инфляция 31,83%. И тут нужно объяснить, что часть этой инфляции — монетарная. Из-за мягкой политики Нацбанка в 2021 году в Молдове сильно выросла денежная масса. Кредитование выросло на 30%, а уровень потребления более чем в полтора раза. Когда в экономике слишком много денег, цены начинают расти из-за увеличения спроса. Поэтому в периоды инфляции Центробанки поднимают ключевые ставки. Они делают кредиты дороже, а депозиты (вклады) выгодней. Люди меньше берут кредиты и приносят свои деньги на депозиты. Количество денег в экономике сокращается — цены падают. То же самое делает наш Центробанк сейчас. Ставка в Молдове повышена с 3,65% до 18,5%. Это сложный и болезненный (из-за подорожавших кредитов), но необходимый шаг для борьбы с инфляцией. Было бы странно одной рукой поднимать ставки, а другой — раздавать деньги. Так инфляцию не остановить. Тут можно привести пример США. Страны, которая столкнулась рекордной за 40 лет инфляцией — 9,1%. И тут очень велика роль коронакризиса. В этот период для поддержки людей и бизнеса в США не придумали ничего лучше, как накачать экономику деньгами и раздать пособия по $1200 на руки. И очень спорно, что повлияло на инфляцию в США больше: энергокризис сегодняшний или раздача денег. Конечно, компенсации и помощь уязвимым группам населения нужны. Особенно зимой. Но они должны быть очень аккуратными и точечными.

Предложение 2. Разрешение энергетического кризиса через стратегический диалог с Российской Федерацией

Эта формулировка — дипломатически вариант фразы «пойти и договориться за газ с Россией». Это поможет снизить цену на газ для конечных потребителей. Давайте рассмотрим этот момент без эмоций и оценочных суждений. Вынесем за скобки вопрос о том, кто прав, а кто виноват. Объективно, российский газ — это инструмент политический, а не экономический. Цены в контрактах — это результат политических указаний, а не экономики и здравого смысла.

• Именно поэтому у «партнеров» Путина (Орбан, Вучич, Лукашенко) цены на газ ниже, чем у остальной Европы.
• Именно поэтому «Газпром» сократил поставки в Европу в 5 раз, жертвуя своей прибылью, ради ценового давления на страны ЕС и ради шантажа для снятия санкций.

И я уверен, если политическое руководство Молдовы «переобуется» и перейдет на сторону Путина, газ для нас будет дешевле. Но: мир сейчас черно-белый, сохранять нейтралитет, особенно находясь в Европе, просто невозможно. Нельзя одновременно и перейти в лагерь Путина, и сохранить финансирование из ЕС, безвозмездную помощь западных стран, кредиты МВФ, льготный режим экспорта в ЕС и остальные преимущества сотрудничества. Обменять все это на дешевый газ = отказаться от финансовой помощи и оказаться в частичной экономической изоляции. С таким дефицитом бюджета и экономическим кризисом для нас это просто самоубийство. И это не затрагивая моральную сторону вопроса, хотя про нее тоже забывать нельзя.

Предложение 3. Государственные инвестиции в инфраструктуру

Цитата: «Для этого нужно в срочном порядке возобновить масштабные инвестиционные программы, касающиеся дорожной инфраструктуры (программа „Хорошие дороги для всех“), водоснабжения и канализации, ремонта школ и детских садов, уличного освещения» Тут очень коротко. Сложно говорить о «масштабных инвестиционных программах», когда денег не хватает даже для погашения острых кризисов. Серьезно, очень сложно определить, кому помогать в первую очередь: бизнесу, страдающему от засухи и энергокризиса, или людям, у которых реальные доходы падают из-за инфляции и дорогих энергоресурсов? И где вообще найти финансирование на эти компенсации? Ни о каких дополнительных капитальных инвестициях в этот период говорить нельзя.

Предложение 4. Поддержка реального сектора экономики

Тут опять целый комплекс предложений: И оказание поддержки аграриям, и оптимизация налоговой политики, и частичная компенсация ставок и многое другое. Этот пункт у меня практически не вызывает вопросов. Тут нужно исходить из того, насколько в бюджете есть возможность оказывать такую поддержку, и отказаться от части налоговых поступлений. Опять же, в ситуации дефицита бюджета не так уж и просто отказываться от налоговых поступлений. Это еще сильнее увеличивает дыру в бюджете. Но некоторые предложения действительно можно рассмотреть.

Предложение 5 (мое любимое). Национальный банк Молдовы нужно вернуть на службу стране

Суть предложения в том, чтобы изменить законодательство и модель управления Нацбанком. А также снизить ключевую ставку для того, чтобы бизнес имел доступ к недорогим кредитам. Это одно из самых опасных предложений. Выше я уже говорил, что Нацбанк повышает ключевые ставки для борьбы с инфляцией. При помощи дорогих кредитов сокращается количество денег в экономике — падает спрос — снижается инфляция. Чтобы запомнить, как работает ключевая ставка, можно просто запомнить правило:

• Низкая ключевая ставка = рост экономики, разгон инфляции, слабый курс валюты
• Высокая ключевая ставка = торможение экономики, торможение инфляции, крепкий курс валюты

Так вот, понижение ключевой ставки до того момента, как инфляция начнет падать — это очень опасное действие. Можно разогнать инфляцию еще сильнее. У нас прямо перед глазами есть пример того, к чему приводит вмешательство политиков в работу Нацбанка и к чему приводит снижение ставки при высокой инфляции. Речь о Турции. Страна достаточно давно страдала от высокой инфляции. С 2018 года средний процент инфляции в стране колебался в диапазоне 10%-20%. Все из-за выбранной президентом Эрдоганом экономической политики. По его мнению, бороться с основной причиной инфляции — большим количеством экспорта и дефицитом торгового баланса — можно, дав бизнесу дешевые кредиты. Эрдоган называл высокую ставку врагом государства. Он считал, что если дать бизнесу дешевые кредиты, он быстро начнет развиваться и экономическая ситуация улучшится. Президент Турции даже трижды поменял директоров Нацбанка из-за того, что те, видя двузначную инфляцию переходили к повышению ставок и ужесточению монетарной политики. Пока в начале 2021 года главой Нацбанка не был назначен Сахап Кавчиоглу, который не перечил Эрдогану и планомерно снижал ставки в стране. Результат вы видите сами — в Турции инфляция в 79%, девальвация лиры. Примерно такую же «Эрдоганомику» предлагает провести и бывший Президент Додон. Вмешаться в работу Нацбанка и перейти к понижению ставок до погашения инфляции.

Если все резюмировать

Конечно, предложения помочь бизнесу, раздать деньги людям, инвестировать в инфраструктуру и сделать кредиты дешевле звучат очень выгодно политически. Особенно, если не вам придется это делать и не вам нести ответственность за последствия. Можно хоть по миллиону леев предложить раздать каждому жителю. Но если переводить с языка популизма на язык реальной экономики, то:

• Раздача денег и снижение ставок не помогают бороться с инфляцией. Они ее разгоняют.
• Увеличение затрат и сокращение доходов бюджета не решают проблему дефицита. Они ее усугубляют.
• А смена геополитического курса не обходится бесплатно. Давайте быть объективными, на двух стульях усидеть нельзя.

Влад Грати Читайте также:

• Когда будет спад инфляции и снизятся ли цены на топливо — мнение аналитика
• Могут ли мысли притягивать инфляцию? Почему Наталья Гаврилица одновременно и права, и неправа

nokta

---

Подписывайтесь на наш канал в Telegram, где мы публикуем самые важные новости дня, а также следите за нашими публикациями на YouTube, в Facebook, Одноклассниках, Instagram и TikTok.

---