Сделка ОПЕК+ трещит по швам. Нефть может сильно подешеветь

Что такое сделка ОПЕК+? Почему страны-участницы в ней разочаровываются? И почему цены на нефть могут сильно упасть в ближайшие месяцы? Ответил на эти вопросы для nokta эксперт Влад Грати.  

Что случилось?

Страны ОПЕК+ продолжают наращивать добычу нефти. Причем увеличение идет ускоренными темпами. Цена на баррель Brent во время написания этого материала упала сразу на 3 доллара. С $61,50 до $58,50. Однако ближе к концу торгового дня цены стабилизировались.

Если информация от источников Reuters подтвердится, то уже в 2025 году на рынок может вернуться 2,2 млн баррелей нефти в сутки. Это много. Это больше, чем добывает целая Норвегия.
Такой объем может сильно перекосить рынок нефти и привести к падению стоимости барреля. Аналитики пока осторожно прогнозируют $50–$55 за баррель Brent, но есть и гораздо более смелые прогнозы.

Но давайте обо всем по порядку. Разберемся в том, что такое сделка ОПЕК+? Почему страны-участницы в ней разочаровываются? И почему цены на нефть могут сильно упасть в ближайшие месяцы. 

Что такое сделка ОПЕК+?

Если коротко и упрощенно, то сделка по сокращению ОПЕК+ — это картельный сговор для поддержки цен на нефть. Идея очень простая. Страны — добытчики нефти договорились совместно сокращать добычу, чтобы создать дефицит на рынке и удерживать цены высокими.

Появился ОПЕК+ в 2016 году, когда к странам ОПЕК присоединились другие крупные страны нефтедобытчики, чтобы совместно манипулировать ценами. В том числе к соглашению ОПЕК+ присоединились Россия и Казахстан.  В 2023 году в формате ОПЕК+ было уже 26 стран, если считать участников ОПЕК.

Каждая страна ОПЕК+ добровольно сокращает добычу в рамках своей квоты. И это помогает картелю совместными усилиями удерживать дефицит на рынке.

Но есть так называемая «восьмерка ОПЕК+» — это страны, которые КРОМЕ ОБЩИХ квот решили дополнительно еще сократить добычу на 2,2 млн баррелей в начале 2024 года. Это:

• Россия,
• Саудовская Аравия,
• Ирак,
• ОЭА,
• Казахстан,
• Алжир,
• Оман,
• Кувейт.

Страны, которые могут добывать гораздо больше, но ради общей цели согласились еще дополнительно сократить добычу.

Почему сделка разваливается?

В саму сделку ОПЕК+ заложен скрытый механизм самоуничтожения.

• Во-первых, это сложная политическая договоренность между большим количеством стран. Некоторым из которых в принципе сложно друг с другом говорить. Например, Саудовская Аравия и Иран. Или, например, Судан и Южный Судан.
• Во-вторых, что важнее, сделка стабильна только в тех случаях, когда цена растет. Когда цена падает — начинаются проблемы.

Для того чтобы это понять, представьте себя на месте ОАЭ или Саудовской Аравии.

У вас ОГРОМНОЕ количество легко добываемой нефти. Себестоимость добычи очень низкая, в отличие от других стран картеля, как например у Нигерии, Бразилии, России и других стран. 

Вы в любой момент можете очень сильно увеличить добычу и зарабатывать сильно больше. Но вы соглашаетесь вместе со всеми сокращать добычу ради высоких цен.

• Пока цены действительно высокие — все отлично, вы зарабатываете очень много даже при низком уровне добычи.
• Но, когда цены падают, вас это очень раздражает. Мало того, что нефть продается дешево, вы еще и не добываете столько, сколько могли бы. И теряете деньги еще и на этом.

Проблема в том, что в ОПЕК+ входят далеко не все страны нефтедобытчики. И, пока страны ОПЕК+ ужимаются ради высоких цен, другие страны этим пользуются. США, Канада и Норвегия с удовольствием начинают добывать больше и занимать освободившийся рынок. США даже из резервов начинает продавать больше.

Вот наглядный график, который показывает проблему. Уровень добычи остался плюс-минус таким же, как и был в 2016 году, когда ОПЕК+ появился. Примерно 75-80 млн баррелей в сутки. 

При этом страны ОПЕК+ потеряли почти 7% рынка. Они сокращали добычу, а на их место пришла нефть из Канады и США.

Еще раз ставим себя на место ОАЭ:

• Вы договариваетесь сокращать добычу вместе с другими странами. Причем сокращаете больше остальных.
• Потом вы договариваетесь сократить ЕЩЕ БОЛЬШЕ вместе с другими 7 странами картеля.
• Нефть падает в цене из-за проблем в мировой экономике.
• Так еще и тот объем, который вы сократили, теперь занимают США и Канада, которые воспользовались ситуацией и забрали вашу долю рынка.

Вас бы устроила такая сделка?

Я не случайно привожу в пример именно ОАЭ, потому что они всегда в числе самых недовольных. И во время первой сделки 2017–2020 года (о ней поговорим чуть позже) была та же ситуация.

Также в числе недовольных Казахстан. Прямо перед заседанием комитета ОПЕК+ министр энергетики Казахстана Алмасадам Саткалиев выступает с очень резким заявлением: «Казахстан при определении квот нефтедобычи учитывает свои интересы, а не ОПЕК+ ».

Также все больше недовольна сделкой Саудовская Аравия, которая вообще сокращает больше всех. И все больше появляется инсайдов о том, что страна готова залить мир дешевой нефтью.

В итоге на прошлой неделе было принято решение увеличить добычу на 411 тысяч баррелей в сутки. Напомню, что такое же решение было принято в мае. Это уже более 800 тысяч баррелей/cутки, и это больше, чем добывает вся Великобритания.

Более того, уже есть слухи, что в ближайшие месяцы на рынок вернутся все 2,2 млн баррелей, которые дополнительно сокращала восьмерка ОПЕК. 

И это может сильно повлиять на нефтяные цены. Рынок — это всегда баланс спроса и предложения.

• Когда спрос (количество покупателей) превышает предложение (количество продавцов) — этот рынок дефицитный, и цены на нем будут расти. Это собственно цель ОПЕК+.
• Но когда предложение превышает спрос — этот рынок профицитный, и цены на нем будут падать.

И вот сейчас на сбалансированный рынок может вернуться 2,2 млн баррелей на сторону предложения. Поэтому цены на нефть под угрозой.

Что случилось в прошлый раз, когда ОПЕК+ восстанавливал добычу?

Я уже говорил, что фактически сделок по сокращению ОПЕК+ было уже две. Первая была с 2017 по 2020 год. И сценарий повторяется очень точно.

1. Цены на рынке начинают снижаться.
2. Некоторые страны ОПЕК+ начинают превышать нормы.
3. Это злит крупных членов картеля. В первую очередь ОАЭ.
4. Сокращения начинают понемногу отменять.

Вот такую картину мы наблюдали после этого. C $70 за баррель цена опустилась до $20 (красная стрелка на графике). 

Конечно, дело тут не только в квотах ОПЕК+. Возвращение объемов добычи совпало с началом эпидемии Covid-19, когда резко сократился спрос на нефть. Но сейчас мировой экономике угрожает не Covid-19, а Трамп с его торговыми войнами. Поменялась одна переменная, но в остальном ситуация похожая.

И если ОПЕК+ все-таки начнет сворачивать сделку по сокращению добычи, это может привести к заметному падению цен на нефть. Особенно если учитывать, что с начала года они уже снизились на 25%.

Читайте другие материалы автора:

• Новый кредитный рейтинг Молдовы — что он означает?
• Украина продала свои недра США? Разбираем новое соглашение об ископаемых
• Трамп для финансовых рынков хуже войны, но пока лучше ковида
• Мировая торговая война: кто выиграл, кто проиграл и чем грозит Молдове — разбор nokta
• «Внуки наши будут отдавать» — 5 мифов о госдолге и грозит ли Молдове дефолт

В видеоформате — тут.

nokta