Нацбанк Молдовы снизил ставку с 20% до 17% — что это значит и чего ждать?

На этой неделе Нацбанк принял решение о снижении ключевой ставки на 3%. Чем оно вызвано, кому выгодно (тем, кто делает вклады, или тем, кто берет кредиты) и к каким последствиям приведёт, анализирует для читателей nokta наш финансово-экономический эксперт Влад Грати.

На что влияет ключевая ставка?

Если у вас есть Prima Casa или другой кредит с плавающей ставкой, вы наверняка заметили, что в Молдове за полтора года ключевую ставку подняли с 3,65% до 21,5%. Такой сильный рост ставки не только у нас, но и в большинстве стран мира.

Многие страны в прошлом году столкнулись с очень большой инфляцией. А лучший способ борьбы с инфляцией — повышение ключевой ставки.

Ключевая ставка — это буквально цена денег на долговом рынке. Это процент, под который Нацбанк кредитует коммерческие банки. Ключевая ставка влияет на уровень инфляции, на курс валют, на ставки по кредитам, на скорость развития экономики и на многие другие важные параметры. 

Чем выше ставка, тем выгодней депозиты (вклады), и тем дороже кредиты. При повышении ставки из оборота в экономике уходят деньги. Люди несут их на депозиты, которые стали выгодней, и перестают брать кредиты на свои траты.

Когда с рынка уходят деньги, падает спрос и цены начинают падать.

Снижение ставки имеет обратный эффект. Депозиты становятся не такими выгодными. Люди неохотно несут деньги в банки. И наоборот, начинают брать недорогие кредиты на свои покупки. Спрос увеличивается, цены растут, экономика начинает разгоняться.

Если сформулировать эффект ставки в двух строчках, то можно сказать, что:

• При снижении ставки — разгоняется экономика, разгоняется инфляция, слабеет национальная валюта.
• При повышении ставки — тормозится экономика, тормозится инфляция, крепнет национальная валюта.

Как вы уже наверное знаете, в Молдове сейчас ставку снижают. В декабре она была снижена с 21,5% до 20,0%. А во вторник, 7 февраля, Нацбанк снизил ставку с 20,0% до 17,0%.

К чему может привести такое резкое снижение ставки?

Во-первых, к сокращению спроса на банковские депозиты. Ставки по краткосрочным депозитам овернайт (процентная ставка по депозиту на один рабочий день) сейчас 15%. Это все еще очень высокая ставка, но после 20% она выглядит уже не так привлекательно. Учитывая, что это депозит в леях (высокий валютный риск). Да и налоги по доходам с депозитов в этом году подняли до 7%.

В общем, деньги начнут возвращаться в экономику. Спрос будет расти и подталкивать вверх цены. Этот эффект (как и любой эффект ключевой ставки) не будет заметен сразу, но он точно окажет влияние на экономику со временем.

Во-вторых, лей может начать слабеть. Чем ниже ставка, тем ниже спрос на валюту. Сокращение ставки часто приводит к слабости национальной валюты. То же самое может ждать и лей. Особенно в ситуации, когда и Европейский Центробанк, и Федеральный резерв США ставки продолжают поднимать, укрепляя евро и доллар для продолжения борьбы с инфляцией.

Но тут нужно сделать важную оговорку: лей совсем не обязательно подешевеет после снижения ставки. У Нацбанка есть рычаги для сдерживания курса. Например, за счет валютных интервенций (продажи валюты из резервов за леи). В таком случае спрос на лей повышается, а курс поддерживается. Нацбанк этой зимой делал интервенции уже как минимум дважды. Логично продолжать это делать. Потому что ослабление лея может опять вернуть инфляцию.

В-третьих, подешевеют кредиты с плавающей ставкой, но не сразу. Плавающая ставка по кредитам почти всегда связана с ключевой ставкой и ценой, по которой банк деньги привлекает. Но обычно ставки берутся средние. В среднем, за несколько месяцев. Поэтому снижения ставок на кредитах отражаются с задержкой.

Зачем снижать ставку сейчас?

На самом деле, это очень хороший вопрос. Сейчас это выглядит очень спорным и смелым (мягко говоря) решением. Пока главы мировых Центробанков боятся говорить даже о приостановлении повышения ставок (не о снижении, а об остановке повышений). У нас в Молдове происходит снижение уже второй раз подряд, причем сразу на 3%.

В Центробанках США, Еврозоны и развитых стран очень боятся повторения инфляции, поэтому ставки здесь продолжают повышать. Например, в США инфляция падает уже 7 месяцев подряд, но повышения ставок продолжаются.

На этом фоне решение Нацбанка Молдовы выглядит очень смелым и опасным.

Причина здесь может быть только одна — высокая ставка слишком вредит нашей экономике. Причем настолько сильно, что можно рискнуть новой волной инфляции.

Как я уже говорил раньше, повышение ставки — это ручной тормоз не только для инфляции, но и в целом для экономики. Когда кредиты дорогие, люди редко покупают в кредит. Доходы бизнеса падают. К тому же самому бизнесу сложно развиваться с кредитами под 20%. Поэтому высокие ставки наносят сильный ущерб бизнесу и деловой активности. Возможно, Национальный банк видит очень плохие цифры по основным экономическим показателям, и поэтому приходит к решению об ослаблении денежно-кредитной политики.

Но решение, как я уже сказал, очень рисковое. Если мы столкнемся с новой волной инфляции, ставки придется повышать еще раз.

Влад Грати

Читайте другие материалы автора:

• Процентная ставка. Как выбирать вклады и кредиты в банке — инструкция
• Снижение ключевой ставки — спорное и рисковое решение Нацбанка, которое никто не заметил
• Россия начала распродавать юани. Что это значит и к чему ведёт?
• 3 главных экономических события 2022-го — итоги года подводит эксперт nokta
• Торможение инфляции, падение ВВП и конец энергокризису — 3 прогноза на 2023 год
• В Молдове самая высокая инфляция, самые низкие зарплаты и самый дорогой газ. Так ли это? — фактчек

nokta

Подписывайтесь на наш канал в Telegram, где мы публикуем самые важные новости дня, а также следите за нашими публикациями на YouTube, в Facebook, Одноклассниках, Instagram и TikTok.